境外股东持股对股价同步性作用机制研究

本文选取中国A股上市公司2008—2018年的数据,研究境外股东持股对股价同步性的影响,用周个股收益率、周市场收益率和周行业收益率的拟合优度并对其进行对数化使之呈正态分布,最后得到的指标来度量股价同步性;发现境外股东持股能够显著降低上市公司股价同步性,能够对上市公司起到监督和管理作用。此外,在小规模上市企业、公司治理指数评分低与市场发展程度低的上市公司中,境外股东降低加同步性的结果更显著。通过一系列稳健性和内生性检验后,结论依然成立,表明境外股东持股和股价同步性降低之间存在因果关系,我们称其为境外股东的公司治理作用。通过进一步的研究发现,境外股东持股可以通过提高公司信息透明度来降低被持股公司的股价同步性。 下载全文